ООО «Инвесткафе»: Зависимость ЧЦЗ от импортного сырья будет продолжать давить на котировки компании
УрБК, Москва, 10.05.2012. «Падение котировок ценных бумаг ЧЦЗ в ближайшее время может продолжиться», — заявил аналитик ООО «Инвесткафе» Павел Емельянцев.
Напомним, ОАО «Челябинский цинковый завод» опубликовало финансовую отчетность по результатам 2011 года. Общая выручка ЧЦЗ увеличилась на 10% и составила 12,77 млрд. руб. из-за роста средних цен основных производимых предприятием металлов — цинка и свинца, а также благодаря увеличению объемов продаж цинка и цинковых сплавов на 23%.
На реализацию цинка пришлось 71%-я доля от общего объема выручки. Однако опережающий рост издержек, увеличившихся сразу на 19%, привел к весьма существенному сокращению показателя EBITDA — на 22%, до 2,19 млрд. руб., обращает внимание П. Емельянцев. В связи с этим довольно сильно снизилась и рентабельность по данному показателю. Если в 2010 году она находилась на уровне 24%, то за прошедший год оказалась равной лишь 17%. Чистая прибыль компании в связи с этим стала ниже на 27% и составила 1,04 млрд. руб.
«Стоит отметить, что для данных цветных металлов прошедший год был не очень впечатляющим в плане изменения цен. В частности, средняя стоимость цинка выросла по результатам 2011 года лишь на 1,5%, составив на конец года $2191 за тонну. Ситуация со свинцом оказалась чуть более позитивной: его стоимость увеличилась на 11,6%, до $2398 за тонну. Однако из-за уменьшения отгрузок свинцового концентрата с сегмента Nova Цинк на китайский рынок на 23%, до 2,7 тыс. тонн, рост средних цен все же не сумел компенсировать потерь. В результате выручка данного сегмента снизилась на 32%, до 480 млн. руб. Из-за этого доля от продаж свинца в общей выручке упала с 6% в 2010 году до 3,7% в прошлом году», — отмечает П. Емельянцев.
Целевая цена по акциям Челябинского цинкового завода составляет 83 руб., что превышает текущую рыночную на 18,5%. Однако, по мнению эксперта, это недостаточная премия для начала покупок. Дело в том, что значительное снижение EBITDA связано с закупками цинкового концентрата, используемого в собственном производстве, за рубежом. Эта зависимость сохранится и в ближайшем будущем, что будет продолжать давить на котировки, — считает П. Емельянцев.
«При этом возрастание потенциала роста в последние дни связано лишь со значительным снижением котировок практически всех эмитентов на российской бирже. Для сравнения, индекс ММВБ за первые майские дни опустился сразу на 6%, поэтому в связи с общерыночными рисками я полагаю, что падение котировок ценных бумаг ЧЦЗ в ближайшее время может продолжиться. Для начала покупок необходимо дождаться стабилизации ситуации на рынках», — рекомендует аналитик ООО «Инвесткафе».
Напомним, ОАО «Челябинский цинковый завод» опубликовало финансовую отчетность по результатам 2011 года. Общая выручка ЧЦЗ увеличилась на 10% и составила 12,77 млрд. руб. из-за роста средних цен основных производимых предприятием металлов — цинка и свинца, а также благодаря увеличению объемов продаж цинка и цинковых сплавов на 23%.
На реализацию цинка пришлось 71%-я доля от общего объема выручки. Однако опережающий рост издержек, увеличившихся сразу на 19%, привел к весьма существенному сокращению показателя EBITDA — на 22%, до 2,19 млрд. руб., обращает внимание П. Емельянцев. В связи с этим довольно сильно снизилась и рентабельность по данному показателю. Если в 2010 году она находилась на уровне 24%, то за прошедший год оказалась равной лишь 17%. Чистая прибыль компании в связи с этим стала ниже на 27% и составила 1,04 млрд. руб.
«Стоит отметить, что для данных цветных металлов прошедший год был не очень впечатляющим в плане изменения цен. В частности, средняя стоимость цинка выросла по результатам 2011 года лишь на 1,5%, составив на конец года $2191 за тонну. Ситуация со свинцом оказалась чуть более позитивной: его стоимость увеличилась на 11,6%, до $2398 за тонну. Однако из-за уменьшения отгрузок свинцового концентрата с сегмента Nova Цинк на китайский рынок на 23%, до 2,7 тыс. тонн, рост средних цен все же не сумел компенсировать потерь. В результате выручка данного сегмента снизилась на 32%, до 480 млн. руб. Из-за этого доля от продаж свинца в общей выручке упала с 6% в 2010 году до 3,7% в прошлом году», — отмечает П. Емельянцев.
Целевая цена по акциям Челябинского цинкового завода составляет 83 руб., что превышает текущую рыночную на 18,5%. Однако, по мнению эксперта, это недостаточная премия для начала покупок. Дело в том, что значительное снижение EBITDA связано с закупками цинкового концентрата, используемого в собственном производстве, за рубежом. Эта зависимость сохранится и в ближайшем будущем, что будет продолжать давить на котировки, — считает П. Емельянцев.
«При этом возрастание потенциала роста в последние дни связано лишь со значительным снижением котировок практически всех эмитентов на российской бирже. Для сравнения, индекс ММВБ за первые майские дни опустился сразу на 6%, поэтому в связи с общерыночными рисками я полагаю, что падение котировок ценных бумаг ЧЦЗ в ближайшее время может продолжиться. Для начала покупок необходимо дождаться стабилизации ситуации на рынках», — рекомендует аналитик ООО «Инвесткафе».
 | Код для вставки в блог |  | Подписаться на рассылку |  | Распечатать |