ИХ «ФИНАМ»: Рост расходов, превышающий рост доходов, говорит о неэффективности ОАО «МРСК Урала»
УрБК, Москва, 28.08.2013. Рост расходов, превышающий рост доходов, говорит о неэффективности ОАО «МРСК Урала», заявила аналитик ИХ «ФИНАМ» Екатерина Рублевская, комментируя отчетность компании по МСФО за I полугодие 2013 года.
Как отметила эксперт, выручка компании выросла на 0,5%г/г и составила 30,4 млрд. руб., рост выручки сдерживает падение доходов от услуг по технологическому присоединению в 2 раза, до 328 млн. руб. Операционные расходы компании выросли на 1,4%г/г и составили 29,8 млрд. руб., причем рост расходов по передаче электроэнергии и компенсации технологических потерь компенсируется снижением резервов под обесценение дебиторской задолженности. Операционная прибыль уменьшилась на 31,7% и составила 632 млн. руб., показатель EBITDA снизился на 2,4% г/г и составил 3,35 млрд. руб. Рентабельность по EBITDA снизилась на 0,4 п.п., до 11%. Чистая прибыль компании за полугодие составила 143 млн. руб., снизившись на 30,5%. За счет роста долгосрочной задолженности увеличился показатель чистого долга на 20% и составил 9,5 млрд. руб., отношение чистого долга к EBITDA составило 1,62х против 1,33х в начале года.
«Результаты «МРСК Урала» по-прежнему демонстрируют негативную динамику. Рост расходов, превышающий рост доходов, говорит о неэффективности компании, снижается и рентабельность по EBITDA, и по чистой прибыли, и так находящиеся на одном из самых низких уровней среди сетевых компаний. С учетом негативной динамики результатов и особенностей тарифного регулирования сектора, ставящего под удар неэффективные компании, мы пока не видим драйверов роста для «МРСК Урала» в ближайшее время», — отметила Е. Рублевская.
Как отметила эксперт, выручка компании выросла на 0,5%г/г и составила 30,4 млрд. руб., рост выручки сдерживает падение доходов от услуг по технологическому присоединению в 2 раза, до 328 млн. руб. Операционные расходы компании выросли на 1,4%г/г и составили 29,8 млрд. руб., причем рост расходов по передаче электроэнергии и компенсации технологических потерь компенсируется снижением резервов под обесценение дебиторской задолженности. Операционная прибыль уменьшилась на 31,7% и составила 632 млн. руб., показатель EBITDA снизился на 2,4% г/г и составил 3,35 млрд. руб. Рентабельность по EBITDA снизилась на 0,4 п.п., до 11%. Чистая прибыль компании за полугодие составила 143 млн. руб., снизившись на 30,5%. За счет роста долгосрочной задолженности увеличился показатель чистого долга на 20% и составил 9,5 млрд. руб., отношение чистого долга к EBITDA составило 1,62х против 1,33х в начале года.
«Результаты «МРСК Урала» по-прежнему демонстрируют негативную динамику. Рост расходов, превышающий рост доходов, говорит о неэффективности компании, снижается и рентабельность по EBITDA, и по чистой прибыли, и так находящиеся на одном из самых низких уровней среди сетевых компаний. С учетом негативной динамики результатов и особенностей тарифного регулирования сектора, ставящего под удар неэффективные компании, мы пока не видим драйверов роста для «МРСК Урала» в ближайшее время», — отметила Е. Рублевская.
 | Код для вставки в блог |  | Подписаться на рассылку |  | Распечатать |