УрБК, Москва, 03.04.2015. Удельная выручка рыночных пенсионных УК на 1 млн. руб. активов в управлении в 2014 году снизилась до 3,5 тыс. руб., а рентабельность — с 37% до 25%. Причины отставания от кэптивных игроков — в переоценке облигаций и дорогой инфраструктуре независимых УК. Об этом говорится в исследовании рейтингового агентства RAEX («Эксперт РА»).

По данным исследования, по итогам 2014 года среднее вознаграждение УК за управление активами осталось на уровне 2013 года: порядка 5,4 тыс. руб. на 1 млн. руб. активов под управлением. Из-за падения облигационного рынка пенсионные УК уступили первенство по темпам прироста удельной выручки розничным управляющим. Их вознаграждение на 1 млн. руб. активов под управлением увеличилось на 41% и достигло 7 тыс. руб. наибольшего значения по рынку, в то время как у пенсионных УК в 2014 году оно не изменилось и осталось на уровне 5,4 тыс. руб. Сильнее всего, по мнению аналитиков агентства, доходы по отношению к активам упали у УК, специализирующихся на ЗПИФах (-16%, до 4,4 тыс. руб.).

По оценке RAEX, доля рыночных пенсионных УК в доходах всех пенсионных управляющих снижалась быстрее их доли в сегменте (-9 п.п. и -6 п.п. соответственно) и достигла по итогам 2014 года 33%.

«Удельное вознаграждение рыночных пенсионных УК показало максимальное сокращение по рынку— оно сократилось на 30%, до 3,5 тыс. руб,, у кэптивных УК, напротив, рост составил 17% до 4,1 тыс. руб. Сложившаяся ситуация связана с более высокой долей ликвидных и подверженных ценовой волатильности активов в портфелях рыночных УК, чем у кэптивных», — отмечает директор по корпоративным рейтингам RAEX Павел Митрофанов.

Рыночные пенсионные УК также сильнее всех потеряли в рентабельности по итогам 2014 года (-12 п.п., 25%). Причины отставания, по мнению экспертов, в высоких постоянных расходах на инфраструктуру инвестиционного процесса и риск-менеджмента.

Согласно исследованию, пенсионная «разморозка» 2015 года позволит управляющим увеличить доходы из-за общего роста ставок по инструментам с фиксированной доходностью. Большинство УК считают возможным обыграть инфляцию, инвестируя в рублевые депозиты и российский рынок акций, заметно подешевевший после девальвации рубля. В 2015 году поиск источников доходных инвестиций усложнится ужесточением требований регулятора к объектам вложений и диверсификации портфелей. По прогнозам RAEX, рынок ожидает рост интереса управляющих к инвестициям в нерыночные облигации с низкой волатильностью, финансирующие строительные и инфраструктурные проекты, ИСУ и структурированные продукты с защитой капитала.