Российский фондовый рынок в последние недели демонстрирует повышенную волатильность, чутко реагируя на внутренние и внешние обстоятельства. Так, ускоряются темпы спада экономики РФ, цены на нефть уже продолжительное время торгуются в узком диапазоне около $50 за баррель, макростатистика из США неоднозначна, а риски охлаждения экономики Китая сохраняются. Но даже в таких условиях российский рынок акций остается недооцененным, полагают участники организованной ИХ «Финам» конференции.

По словам старшего аналитика ИК «Церих Кэпитал Менеджмент» Виктора Маркова, фондовый рынок соответствует ожиданиям инвесторов относительно перспектив российской экономики.

«На рынке РФ наблюдаются малые объемы, сильнейшая волатильность, боязнь открывать длинные позиции даже по «голубым фишкам» — все эти вещи являются следствием недоверия инвесторов», — добавляет руководитель аналитического отдела ИК «Риком-Траст» Олег Абелев.

Если сравнивать с другими рынками, то Россия по-прежнему является недооцененной, утверждают эксперты.

«Текущий мультипликатор рынка РФ P/E = 5,7х. Для сравнения, у Турции этот показатель составляет 9,5х, у Бразилии — 12,3х, средний показатель по развивающимся рынкам — 11,5х. При этом прогнозируемые темпы роста прибылей российских компаний на ближайшие три года составляют около 15% в год. А это выше среднего уровня по развивающимся рынкам (+9% в год) и выше, чем у Турции (+11%)», — говорит аналитик УК «Райффайзен Капитал» София Кирсанова.

Замедление российской экономики стало причиной оттока капитала с российского рынка, который длится уже более 17 недель подряд. «Но в случае перелома понижательной тенденции и начала восстановления российской экономики инвесторы улучшат свое отношение к российскому рынку. Восстановление российской экономики можно ожидать в следующем году», — прогнозирует В. Марков.

Рост российского рынка может быть вызван как внутренними, так и внешними факторами, считают эксперты.

«Либо начнет просыпаться наш внутренний инвестор, начиная от изменений в пенсионных фондах (увеличение доли акций и уменьшение депозитов, в которые можно размещать средства), и заканчивая интересом «физиков» (ИИС и прочие налоговые льготы), то есть стимулирование государством. Либо должен сложиться фон, на котором придут иностранные инвестиции, это может быть снятие санкций плюс рост цен на нефть, например», — говорит начальник отдела доверительного управления «КИТ Финанс Брокер» Юрий Архангельский.

«Основа рынка — сырьевой сектор и госбанки. А курс рубля в значительной степени определяется ценами на экспортное сырье. Соответственно, у рынка лишь один сильный фундаментальный драйвер роста — это цена на нефть. Когда она начнет расти, фонды вернутся к инвестициям в российские акции», — считает начальник управления операций на российском рынке ИК «Фридом Финанс» Георгий Ващенко.