Saxo Bank опубликовал свой ежегодный набор «Шокирующих предсказаний» на предстоящий год. Это десять маловероятных, но, возможно, недооцененных событий, которые могут привести к серьезным последствиям для финансовых рынков в 2016 году. Эти предсказания охватывают самые разнообразные рынки и темы: от цен на нефть, до роста российского рубля по отношению к бивалютной корзине. Олимпийские игры подстегнут восстановление бразильской экономики, а на рынке корпоративных облигаций начнется спад.

К концу 2015 года сочетание падающих цен на нефть и финансовые санкции в отношении России в связи с ситуацией на Украине сильно осложнили ситуацию для российских активов и российской валюты — рубля.

Но в 2016 году цены на нефть, по прогнозам представителя Saxo Bank Джона Харди , снова вырастут, поскольку спрос со стороны США и, в первую очередь, Китая, будет опережать чрезмерно пессимистичные прогнозы, а рост объема добываемой нефти в США замедлится или вовсе остановится из-за финансовых проблем в компаниях сланцевой отрасли. Это благая весть для зависимой от энергоносителей экономики России. Между тем, в 2016 году Федрезерв США позволит американской экономике немного перегреться, поскольку сильный доллар вынудит регулятора поднимать ставки слишком медленно.

«Это большая удача для развивающихся рынков и их валют, в особенности для России, где медведи сырьевого рынка в 2016 году окажутся не у дел», — считает Д. Харди.

Между тем, российские активы и рубль, по его мнению, могут получить дополнительную поддержку: обострение геополитической обстановки в мире позволило России и Западу сесть за стол переговоров, обеспечив тем самым реальную возможность для выхода из жесткого противостояния, в результате которого российские активы в течение года и более оставались недооцененными на мировом уровне.

Деньги международных инвесторов и репатриируемая прибыль снова хлынут в российскую экономику, говорит Д. Харди. К концу 2016 года российский рубль вырастет против бивалютной корзины, включающей в себя евро и доллар, на 20%, в том числе и за счет высоких процентных ставок в России.

Как отмечают эксперты Saxo Bank, образец слабости развивающихся рынков — Бразилия, с ее рецессией, падением потребительского доверия, ростом безработицы и валютным кризисом. Курс USDBRL в этом году вырос почти в два раза, доверие упало к минимальным уровням за последние десять лет, а безработица, напротив, достигла самых высоких уровней за последние пять лет. Годовой показатель ВВП остается отрицательным на протяжении пяти кварталов подряд, и их число может перевалить за десяток, прежде чем спад закончится. Однако не только Бразилии приходится учиться жить после завершения супер-цикла на сырьевом рынке, который плавно перерос в масштабное падение цен на нефть, охлаждение глобального производственного цикла во главе с Китаем и в рост долларовых долговых обязательств.

«Ситуация тревожная, однако мы надеемся на то, что Олимпийские игры помогут развивающимся рынкам излечиться, а фондовые рынки этого сегмента войдут в число лидеров роста. Опережающие индикаторы в Китае стабилизировались, а в Индии — начали расти; последние стимулирующие меры также улучшают прогноз», — отметил глава отдела макроэкономической стратегии Мадс Койфойд.

По его мнению, стабилизация, инвестиционные расходы на Олимпиаду и умеренные реформы смогут поддержать настрой в Бразилии, а дешевые локальные валюты будут способствовать росту экспорта из развивающихся стран. «Предстоящее повышение ставки ФРС провоцирует разные волнения на развивающихся рынках, однако многие забывают, что во время цикла ужесточения акции развивающихся стран, как правило, опережают не только другие фондовые индексы, но и рынки гособлигаций. Индекс MSCI развивающихся рынков сейчас торгуется с форвардным коэффициентом Р/Е всего 12,1 по сравнению с 18,8 на развитых фондовых рынках — неоправданный дисконт. Итог: акциям развивающихся рынков уготован блестящий год и победа над облигациями и другими фондовыми индексами», — считает эксперт.

По мнению М. Койфойда, акции развивающихся рынков вырастут на 25% в 2016 году.

Как считают эксперты Saxo Bank, в начале 2016 года рынок нефти останется под давлением из-за высоких показателей перепроизводства, при этом неизбежное увеличение экспорта со стороны Ирана усилит нисходящую динамику. В I квартале цены на нефть Brent достигнут и преодолеют минимумы рецессии 2009 года из-за стойкости американских производителей.

«Продажи будут обусловлены капитуляцией инвесторов биржевых фондов и новыми рекордно высокими короткими позициями хедж-фондов на рынке фьючерсов. Стоимость сырой нефти в ОПЕК упадет до минимальных уровней с 2009 года, при этом сомнения в правильности стратегии «поставляй и властвуй» начнут одолевать всех членов картеля — экономические последствия коснутся всех 12 стран. Наконец-то появятся долгожданные признаки сокращения добычи в странах за пределами ОПЕК. В удобный момент ОПЕК застигнет рынок врасплох неожиданным снижением объемов добычи. Этот шаг остановит нисходящую спираль, и цены начнут быстро восстанавливаться, а инвесторы поспешат занять длинные позиции на рынке», — прогнозирует глава отдела стратегий на товарно-сырьевом рынке Оле С. Хансен.

По его словам, спрос по-прежнему сохраняет уверенные темпы роста, поэтому нужно концентрироваться на сокращении запасов за счет отказа от многомиллиардных проектов, которые стали нерентабельными в условиях низких цен. В сочетании с возвращением премии за геополитический риск на Ближнем Востоке и в других нефтезависимых регионах это приведет к росту цен.

По мнению эксперта, на пике восходящего тренда цены снова приблизятся к $100 за баррель, однако затем нефть вернется в диапазон $50-70. Для этого одного сокращения объемов добычи в ОПЕК будет мало, геополитическая напряженность будет в конце 2016 По мнению аналитиков Saxo Bank, в конце года Федрезерв придет к выводу, что у него нет другого выбора, кроме агрессивных повышений ставки, а признаки перегрева на рынках — труда, жилья, акций и облигаций, — настроят главу регулятора Джанет Йеллен на решительный лад. Несмотря на то, что этого шага ждут уже давно, он спровоцирует масштабные распродажи на всех крупных рынках облигаций, доходность устремится вверх, увлекая за собой размер премии по рисковым активам. Пока все в рамках сценария повышения ставки.

«Но потом случится нечто ужасное, нечто напоминающее апокалипсис рынка облигаций после банкротства Lehman. Торговля облигациями и маркет-мейкинг практически исчезли из балансов банков и брокеров, это значит, что элемента, жизненно необходимого для функционирования рынка, просто больше не существует. Осознание придет слишком поздно, и все покупатели — пенсионные фонды, фонды облигаций и страховые компании, а также фонды паритета рисков с огромным кредитным плечом — в панике устремятся на выход, поскольку сверхсовременные модели риска начнут одновременно бить тревогу. Но у рынка больше не будет подушки безопасности в виде покупательской способности банков, противоположных рыночных интересов и трейдерских котировок», — отмечает глава отдела торговли ценными бумагами с фиксированной доходностью. Саймон Фасдал.

По его словам, последствия будут катастрофическими: рынок облигаций просто рухнет, а торговая активность полностью исчезнет на некоторых крупных рынках, обездвижив их на много недель в конце 2016 года.

«Так сложилось, что в этом году некоторые предсказания можно назвать «шокирующими» лишь потому, что они противоречат общепринятым рыночным прогнозам. На самом деле, многие вовсе не кажутся «шокирующими» в «нормальных» условиях — если такие вообще бывают на рынке! Иными словами, сейчас к числу шокирующих можно смело отнести прогнозы о том, что развивающиеся рынки окажутся в числе лидеров роста, что российский рубль станет самой сильной валютой 2016 года, и что кредитные рынки рухнут под тяжестью новых эмиссий. Мы так долго жили в условиях нулевых ставок и обещаний сохранять или наращивать стимулы, что успели вырастить целое поколение трейдеров, которым не доводилось сталкиваться с повышением ставки ФРС. Подходит к концу 2015 год, а это значит, что прошло почти 12 лет (с начала 2004 года) с тех пор, когда американская экономика считалась достаточно сильной, чтобы выдержать серию повышений ставки, закончившуюся в начале 2006 года, то есть почти десять лет назад», — говорит главный экономист Saxo Bank Стин Якобсен.

Он отметил, что для многих участников рынка формируется новая парадигма, при этом следует готовиться к тому, что вместе с ростом предельной стоимости денег вырастет волатильность и неопределенность. Все это нашло отражение в «Шокирующих предсказаниях» на предстоящий год.