УрБК, Челябинск, 26.09.2006. На прошлой неделе котировки большинства бумаг выросли. В начале недели котировки рублевых облигаций преимущественно снижались на фоне роста ставок по межбанковским кредитам из-за того, что банки начали аккумулировать рубли для проведения крупных налоговых выплат в среду. Помимо этого в первой половине недели активность инвесторов сдерживало ожидание ряда важных новостей со стороны внешнего рынка, в частности статистики по экономике США и решения Федеральной Резервной системы США по поводу учетной ставки. После появления новостей о том, что ФРС оставила учетную ставку на уровне 5,25% годовых, котировки еврооблигаций начали расти и потянули за собой и рублевые облигации, в результате чего по итогам недели большинство выпусков рублевых бумаг выросли. Активность торгов на вторичном рынке находилась на высоком уровне, суммарный объем сделок составил 55,4 млрд. руб. На предыдущей неделе объем сделок составлял 40,5 млрд. руб. Активность первичного рынка была очень высокой, суммарный объем предложения составил почти 20 млрд. руб. Несмотря на большой объем предложения, практически все выпуски размещались в течение одного дня.

На предстоящей неделе значительного роста котировок долговых бумаг не ожидается, однако позитивные настроения на рынке сохранятся. Поддержку котировкам рублевых облигаций будет оказывать благоприятная ситуация на внешних долговых рынках. После решения ФРС США на рынке американских госбумаг наблюдалось значительное повышение цен, в результате чего спрэд между американскими и российскими госбумагами расширился на 10-15 б.п. Учитывая снижение инфляционных рисков, спрэд между этими бумагами должен сужаться, в основном за счет роста российских госбумаг, что окажет позитивное влияние на цены рублевых бумаг. С другой стороны, предстоящие налоговые платежи будут способствовать сохранению высоких ставок на межбанковском рынке, что будет сдерживать рост цен долговых бумаг. Кроме того, высокая активность первичного рынка также окажет давление на котировки бумаг. На этой неделе состоятся аукционы по размещению облигаций четырех компаний и одного банка на общую сумму 10,4 млрд. руб.