Начиная с 2002 года в России проводится пенсионная реформа, цель которой заключается в переходе от распределительной системы пенсионного обеспечения к распределительно-накопительной, причем если раньше государство устанавливало размер пенсий и осуществляло соответствующие выплаты, то теперь часть этих функций будет передана частным структурам - управляющим компаниям (УК) и негосударственным пенсионным фондам (НПФ).

Пока что доверие населения к альтернативной форме управления средствами пенсионных накоплений находится на низком уровне, однако с течением времени число граждан, переводящих свои пенсионные накопления частным структурам, все же растет. Так, в прошлом году в УК и НПФ перевели пенсионные накопления свыше 842 тыс. человек, что в два с лишним раза больше, чем в 2004 году, а за десять месяцев текущего года количество граждан, доверивших управление пенсионными деньгами негосударственным компаниям, увеличилось в 2,8 раза по сравнению с аналогичным показателем 2005 года.

Главное отличие новой пенсионной системы - появление накопительной составляющей

Необходимость пенсионной реформы в России назрела уже давно и связана, прежде всего, с процессом старения населения. Существовавшая ранее система уже не в состоянии обеспечить достойного уровня пенсий, потому что соотношение работающего населения и пенсионеров постоянно увеличивается. Так, если несколько лет назад на одного российского пенсионера приходилось 3-4 работающих гражданина, то в настоящее время - менее двух, и, судя по всему, такая негативная тенденция в ближайшие годы сохранится.

Аналогичная ситуация характерна для многих государств. В развитых странах проблема пенсионного обеспечения с каждым годом обостряется все больше, поскольку доля пенсионеров постоянно растет в результате увеличения продолжительности жизни и снижения рождаемости. Если на сегодняшний день в Европе люди старше 65 лет составляют 16% населения, то согласно прогнозу ООН, к 2030 году их доля вырастет примерно до 25%, а к 2050 году — до 28%. В настоящее время в Европе на одного человека старше 65 лет приходится более 4 человек работоспособного возраста. К 2050 году этот показатель упадет до 2,4 человека в Великобритании и до 2,3 - во Франции, а наибольшую опасность демографические проблемы представляют для Германии и Италии: в этих странах, по оценкам экспертов ООН, к 2050 году на одного пенсионера будут приходиться, соответственно, 2 и 1,5 человека работоспособного возраста.

В связи с этим в большинстве стран применяется практика накопительных пенсионных систем, причем как в государственных, так и в частных или корпоративных фондах.

Пенсионная система, действовавшая в России ранее, носила распределительный характер и состояла в том, что за счет налогов, которые взимались с каждого работника, производилась выплата текущих пенсий. В соответствии же с новой концепцией, часть налоговых отчислений направляется на личный счет работающего гражданина, эти средства инвестируются в различные финансовые инструменты, и в результате сумма на личном счете зависит как от зарплаты работающего, так и от результатов инвестирования.

Такой принцип пенсионного обеспечения должен приносить двойной положительный эффект – с одной стороны, граждане получают возможность дополнительного дохода в старости, а с другой – в экономику поступают новые инвестиционные ресурсы. При этом работодатели и сами граждане становятся заинтересованными в том, чтобы зарплаты выплачивались легально, поскольку размер пенсии тесно связан с размером заработной платы.

В реформе принимают участие лица 1967 года рождения и моложе, всего порядка 40 млн. человек. За каждого работающего гражданина работодатель уплачивает в Пенсионный фонд России (ПФР) взносы, которые являются частью единого социального налога. Эти взносы и составляют финансовую базу для пенсионных выплат, которые в свою очередь делятся на три части: базовую, страховую и накопительную. При этом базовая пенсия является фиксированной, ее величина устанавливается государством и на сегодняшний день составляет 1035 рублей; а страховая часть зависит только от суммы уплаченных страховых взносов в течение всей трудовой деятельности каждым конкретным работником. Вместе с тем накопительная часть пенсии, учитываемая на индивидуальном накопительном счета и которой реально можно управлять, зависит не только от уровня зарплаты граждан, но и от уровня инвестиционного дохода, полученного в течение всего времени инвестирования этих средств.

Ежегодно Пенсионный фонд России рассылает уведомления, в которых указывает, сколько уплачено средств в счет базовой, страховой и накопительной части. Каждый год до 31 декабря граждане, участвующие в пенсионной реформе, имеют право выбрать ту или иную финансовую организацию, которая будет управлять средствами накопительной части.

Какой же выбор предоставляется гражданину в плане инвестирования средств накопительной части пенсии?

Пока что выбор подавляющего большинства — государственная управляющая компания

В том случае, если гражданин после получения извещения из ПФР не предпринимает никаких действий, его накопления автоматически переводятся в государственную управляющую компанию — сейчас это Внешэкономбанк (ВЭБ).

ВЭБ инвестирует эти средства в высоконадежные государственные ценные бумаги, ипотечные ценные бумаги, гарантированные государством, а также депозиты в уполномоченных банках, то есть максимально надежные инвестиционные инструменты с консервативной стратегией инвестирования.

В настоящее время подавляющее большинство граждан в силу различного рода причин, основной среди которых может считаться низкая осведомленность о пенсионной реформе, оставляют свои пенсионные накопления государственной управляющей компании. По данным на конец сентября текущего года под управлением ВЭБ находились 235,32 млрд. руб., что составляет 94,1% от общего объема пенсионных накоплений (250,03 млрд. руб.).

По итогам 9 месяцев 2006 года Внешэкономбанк обеспечил доходность находящимся под его управлением пенсионным накоплениям в размере 5,34% годовых. За предыдущие 12 месяцев (октябрь 2005 года к сентябрю 2006 года) доходность составила 6,58% годовых. По итогам 2005 г. этот показатель был равен 12,07% годовых.

Инвестиционный портфель Внешэкономбанка на 30 сентября 2006 года имел следующую структуру: объем пенсионных накоплений, инвестированных в госбумаги, составлял 84,6% от рыночной стоимости инвестиционного портфеля — около 199,16 млрд. руб., в том числе валютные государственные облигации — 16,34 млрд. руб. (почти 7% от рыночной стоимости портфеля). В денежной форме на банковских счетах были размещены 30,1 млрд. руб., или 12,7%, при этом 7,1 млрд. рублей (3%) — в иностранной валюте. Менее 3% составляла дебиторская задолженность, выраженная в средствах на счетах профессиональных участников рынка, а также средствах, причитающихся в виде купонных выплат по ценным бумагам.

Альтернатива ВЭБу - управляющие компании и негосударственные пенсионные фонды

Альтернативой государственному управлению может стать перевод накопительной части пенсии в частную управляющую компанию. При этом пенсионное обслуживание продолжает осуществлять ПФР - он заключает договор с негосударственной УК, ведет учет и выплачивает пенсию всем лицам, доверившим ей свои накопления, хотя за результаты инвестиционной деятельности управляющих ответственности не несет.

На сегодняшний день право работы с пенсионными накоплениями граждан имеют 55 частных УК, управляющих 63 портфелями (у одной компании может быть несколько инвестиционных портфелей с разными стратегиями). Эти компании выбраны по результатам конкурса, проведенного Федеральной службой по финансовым рынкам (ФСФР). Такие конкурсы проводятся каждый год, и количество УК, получающих разрешение на управление накопительной частью пенсий, в будущем может измениться.

К управляющей компании, работающей с пенсионными накоплениями, предъявляются достаточно жесткие требования, в частности, она должна иметь под управлением не менее 100 миллионов рублей, а размер ее собственных средств должен быть не менее 50 млн. рублей. УК не может иметь убытков по итогам как минимум двух из трех лет, предшествующих подаче заявки на участие в конкурсе, и обязательно должна застраховать свою профессиональную ответственность. Ряд требований предъявляется также к профессиональному уровню менеджмента и сотрудников УК.

Несмотря на это, подавляющее большинство граждан все еще опасаются переводить накопительную часть пенсии в частные УК — по данным на конец сентября сумма пенсионных накоплений в них составила всего 7,88 млрд. руб. (3,15% общего объема). В первую пятерку по размеру переданных в управление средств пенсионных накоплений входят УК Росбанка (стоимость чистых активов пенсионных накоплений, переданных этой компании, на 30 сентября 2006 года составила 1,58 млрд. руб.), «Солид Менеджмент» (740,11 млн. руб.), «Пенсионный резерв» (707,55 млн. руб.), АК Барс Капитал (676,24 млн. руб.), РФЦ-Капитал (644,69 млн. руб.).

Поскольку частные УК, в отличие от Внешэкономбанка, имеют право инвестировать средства пенсионных накоплений не только в государственные ценные бумаги, но и в акции и облигации российских предприятий, паи инвестиционных фондов, иностранную валюту, многие из негосударственных управляющих компаний смогли обеспечить будущим пенсионерам, доверившим им свои деньги, весьма высокую доходность (хотя есть и такие, кто показал доходность ниже государственной УК - их, правда, всего 7).

УК, обеспечившие наибольшую доходность пенсионных накоплений за 3 квартала 2006г.

N	УК	Доходность, % годовых
1	Универ Менеджмент	44.40%
2	РТК-Инвест	29.76%
3	Золотое сечение	29.26%
4	Аккорд Эссет Менеджмент	29.04%
5	Уралсиб – Управление капиталом	28.52%
6	Уралсиб	25.72%
7	Открытие	25.62%
8	Металлинвесттраст	24.68%
9	Доверие капитал	22.22%
10	АГАНА	20.46%

Источник: данные портала Investfunds.ru.

Помимо передачи накопительной части пенсии напрямую управляющей компании, будущий пенсионер может воспользоваться услугами одного из негосударственных пенсионных фондов (НПФ). В отличие от УК, НПФ сам ведет учет и выплачивает пенсию гражданину, заключившему с ним договор. При этом сервис более удобен для клиентов – информацию об объеме средств на накопительном счете можно узнавать не раз в год, а чаще, в соответствии с договоренностью с фондом.

Вместе с тем, сами НПФ пенсионными накоплениями не управляют, а опять-таки привлекают для этого управляющие компании, причем один фонд может сотрудничать с несколькими УК, что снижает риск потерь за счет диверсификации вложений.

В настоящее время право управлять накопительной частью пенсий имеют более ста негосударственных пенсионных фондов, однако средства, переданные им гражданами, невелики – на 1 октября текущего года они составили всего 9,09 млрд. рублей. При этом концентрация бизнеса негосударственных пенсионных фондов очень высока – на три самых крупных фонда приходится свыше половины общего объема пенсионных накоплений.

Что касается управляющих компаний, которым передаются средства из НПФ, то крупнейшей из них является УК «Капиталъ» — на середину года объем средств пенсионных накоплений, переданных этой компании из НПФ, составил 2,56 млрд. руб.

Крупнейшие НПФ по объему пенсионных накоплений в управлении на 01.10.2006г.

НПФ	Пенсионные накопления, млн. руб.
Лукойл-Гарант	2 110.55
Благосостояние	1 730.91
Большой пенсионный фонд	950.28
ГАЗФОНД	630 58
НПФ Электроэнергетики	533 16

Источник: ФСФР.

В целом можно констатировать, что в настоящее время доверие населения к альтернативной форме управления средствами накопительной части пенсии находится на весьма низком уровне, хотя с течением времени число граждан, переводящих свои пенсионные накопления частным структурам, все же растет. Так, в 2005 г. в частные структуры перевели пенсионные накопления свыше 842 тыс. человек, что в два с лишним раза превысило показатель 2004 года. За десять месяцев текущего года количество заявлений о переводе пенсионных накоплений составило 326,35 тыс., из которых 304,9 тыс. — о переходе из ПФР в негосударственные фонды, 17,26 тыс. — о выборе управляющей компании. По данным Пенсионного фонда РФ, на 1 ноября текущего года граждане подали в 2,8 раза больше заявлений, чем на ту же дату в 2005 году. Специалисты ПФР объясняют такой рост, во-первых, тем обстоятельством, что в этом году граждане были проинформированы о состоянии их индивидуальных лицевых счетов уже к 1 сентября, и во-вторых, — общим усилением активности управляющих компаний и негосударственных пенсионных фондов по проведению информационно–разъяснительной работы.

Материал подготовлен специалистами НАУФОР.