ИХ «ФИНАМ»: «МРСК Урала» представила достаточно негативные результаты

УрБК, Москва, 26.04.2013. «МРСК Урала» представила достаточно негативные результаты, заявила аналитик ИХ «ФИНАМ» Екатерина Рублевская, комментируя отчетность компании за 2012 год по МСФО.

Эксперт напомнила, что выручка компании упала на 4%, до 59,4 млрд. руб., за счет, в основном, падения выручки от услуг по передаче электроэнергии. Операционные расходы возросли на 3% и составили 59,5 млрд. руб. Рост расходов обусловлен, в основном ростом амортизационных отчислений, а также обесценением основных средств. В результате операционная прибыль упала в 8 раз, до 503 млн. руб. Показатель EBITDA составил по итогам года 6 млрд. руб., что на 30% ниже предыдущего года. Рентабельность по EBITDA также довольно существенно снизилась — на 3,7 п.п. и составила 10,1%. Чистая прибыль компании упала в 13,3 раза г/г. Компания также нарастила чистый долг, в результате соотношение Чистый долг/ EBITDA составило 1,34х по сравнению с 0,78х на 31.12.2011.

«Выручка соответствует консенсус-прогнозу, в то же время показатели EBITDA и чистой прибыли оказались значительно ниже ожиданий: на 15% и 85% соответственно. Падение выручки в целом соответствует общеотраслевому результату, но рентабельность снизилась, хотя некоторым МРСК удалось при равных условиях добиться ее повышения («МРСК Волги», «МРСК Сибири», «МРСК Юга»), — отмечает Е. Рублевская.

Кроме того, с учетом падения чистой прибыли по РСБУ, высока вероятность снижения дивидендных выплат по итогам 2012 года, считает аналитик.

«Таким образом, «МРСК Урала» пока не демонстрирует положительной динамики финансовых показателей и не повышает привлекательность для инвесторов и спекулянтов: в ближайшее время очевидных драйверов роста котировок акций компании не ожидается», — резюмирует Е. Рублевская.