Эксперты: Укрепление рубля возможно даже при неизменных ценах на нефть

УрБК, Москва, 29.09.2015. Укрепление рубля возможно даже при неизменных ценах на нефть. Об этом заявили аналитики ИХ «Финам».

«После перехода ЦБ РФ к плавающему курсообразованию котировки валютной пары рубль/доллар и нефти марки Brent практически неразрывно следовали друг за другом. Собственно, распродажи рубля в декабре 2014 года и августе 2015 года по большей части были обусловлены именно сопоставимым по своей глубине снижением цен на нефть, что неудивительно: даже после прошлогоднего обвала цен на нефть в январе-июле 2015 года в структуре отечественного экспорта на топливно-энергетические товары все еще приходилось более 65%», — отмечают эксперты.

Между тем, зависимость рубля от нефти в последние месяцы заметно снизилась. Например, в августе 2015 года российская национальная валюта ослабла к доллару США гораздо меньше, чем можно было бы ожидать с точки зрения динамики нефтяных котировок.

«Интересно отметить, что при этом не наблюдалось каких-либо активных действий по поддержке рубля со стороны Центробанка РФ. Более того, внешний фон для рубля даже ухудшался: игроки рынка вынуждены были закладывать в котировки риски грядущего повышения ставок в США, сезонного увеличения объемов выплат российских компаний в счет погашения внешних долгов и продления экономических санкций», — комментируют в «Финаме».

Среди причин текущей необычной динамики национальной валюты аналитики называют несколько факторов.

«В первую очередь, это медленный, но верный процесс адаптации российской экономики к новым условиям. В этом отношении показательна динамика счета текущих операций платежного баланса. Так, если в I квартале 2015 года показатель вырос на 12% (г/г), то во II квартале рост составил уже 58% (г/г). Обычно подобная динамика свидетельствует о сильной недооценке национальной валюты. Конечно, свою роль внесли жесткая бюджетная политика правительства и монетарная политика ЦБ, которые эффективно снизили девальвационные ожидания игроков рынка. Наконец, отметим рост спроса на рубли среди населения, которое стремится зафиксировать ранее полученную прибыль от изменения курса валют», — говорят эксперты «Финама».

По их мнению, в ближайшие годы различие в динамике котировок нефти марки Brent и пары рубль/доллар будет возрастать. Таким образом, при прочих равных национальная валюта будет укрепляться даже в условиях стабильно низких цен на нефть.