Туман над Давосом

Всемирный экономический форум в Давосе, завершивший свою пятидневную работу в последний день января, из многочисленных вопросов глобального масштаба однозначно ответил только на один. И ответ этот ожидаем: да, действительно, никто толком не знает, насколько устойчив рост, к которому мировая экономика вернулась после тяжелейшего за долгие десятилетия кризиса, и как избежать новых провалов в будущем.

Название форума этого года — «Улучшить состояние планеты: переосмыслить, перепланировать, перестроить» — призывало участников формировать новую глобальную повестку дня. Однако царившая в Давосе атмосфера и осторожность в суждениях говорили о том, что это далеко не «съезд победителей» кризиса.

Требуются регулировщики

Мировой финансовый кризис убедительно доказал, что глобальные рынки нуждаются в глобальном регулировании. Пожалуй, никто из участников форума в Давосе с этим не спорил. Но вот как воплотить эту идею в жизнь — здесь готовых рецептов ни у кого не оказалось.

«Во многом кризис был связан с недостатком регулирования и надзора в банковском секторе США и других развитых стран. Несправедливо было бы сказать, что прогресса в этом направлении не достигнуто. Но этого мало. Нужно ускорить темп. Политическое давление в развитых странах велико, и я понимаю, почему президент Обама делает такие предложения о реформировании банковского сектора. Я думаю, что это верный путь — нужно использовать политическую волю, чтобы что-то сделать», — сказал директор-распорядитель Международного валютного фонда (МВФ) Доминик Стросс-Кан.

Однако реформы в отдельно взятой стране не дадут результата, они должны быть координированными и трансграничными, убежден глава МВФ. Выступить единым фронтом пока не получается, констатировал Д.Стросс-Кан. «Координация реформ финансового сектора может показаться такой простой вещью, но на практике, боюсь, мы не идем по этому пути», — заявил он.

Затронул тему наднационального регулирования и вице-премьер, министр финансов РФ Алексей Кудрин. «В этот кризис мы почувствовали необходимость в регулировании, в том числе мировых резервных валют. Я думаю, будет необходимость создания новых регуляторов в части валютных систем», — сказал он, отвечая на вопросы в ходе одной из сессий Давоса-2010.

С необходимостью трансграничного регулирования согласны — по крайней мере, на словах — и банкиры. «Чтобы максимально быстро восстановить доверие к финансовой системе, нам нужна абсолютная гармонизация на глобальном уровне», — признал глава Deutsche Bank Йозеф Аккерман. Но тут же добавил, что когда отдельные страны вводят новые налоги и меняют правила игры, достижение общих целей сразу усложняется.

«В этот кризис мы почувствовали необходимость в регулировании, в том числе мировых резервных валют. Я думаю, будет необходимость создания новых регуляторов в части валютных систем», — сказал он.

«Все, что обсуждается, должно быть имплементировано кем-то, но кем — непонятно. Отсюда некоторая растерянность — многие темы поднимаются из года в год, и если не будет резкого прорыва в их исполнении, фрустрация будет очень большая», — отметил председатель совета директоров «Тройки Диалог» Рубен Варданян.

«Серьезные люди понимают, что сбой в системе был знаковым, что это предвестник серьезных изменений. Понятно, что надо делать. Надо делать общее надгосударственное регулирование. Но кто согласится? Надо повышать прозрачность. Кто согласится? Надо делать единые бухгалтерские стандарты. Пока не могут договориться. Есть огромный долг США, что с ним делать? Единая международная валюта — может она быть или нет? То есть целая цепочка вопросов, ответов на которые пока нет», — констатировал Р. Варданян.

Но даже самые жесткие реформы не дадут полной гарантии стабильного развития финансовой системы в будущем. «Пока успех измеряется в деньгах, пока главный вопрос — доход на одну акцию, это будет повторяться и повторяться, а банки, как самые мобильные и динамичные, будут первыми находить лазейки, ниши, где можно увеличить доход. Но другой системы измерений, которая была б разумна, никто пока не предложил», — отметил он.

«Мир очнулся. Пришел в себя. Понял, что он жив, и понял, что ему надо будет очень сильно меняться, но пока еще не до конца понимая — как», — так в сжатой форме обрисовал свои впечатления от форума Анатолий Чубайс.

Хрупкий рост

Год назад участники форума в Давосе вовсю старались найти «зеленые ростки» будущего выхода мировой экономики из рецессии, и если и находили их, то с огромным трудом. Теперь же, когда рост стал реальностью, ситуация поменялась: одной из главных тем стал поиск факторов, которые могут его остановить.

«Ситуация очень хрупкая. Если вы посмотрите на финансовые рынки, то увидите, что они снова стали нервными. На горизонте много угроз. Это и обесценивание активов, и проблемы в сфере недвижимости в некоторых странах. И многое другое. Я думаю, нам стоит оставаться на «осторожной волне», — призвал Й. Аккерман.

Радуясь возобновлению роста ВВП, нельзя забывать о высокой безработице, заявил директор Национального экономического совета США Ларри Саммерс. Нынешнюю ситуацию в американской экономике он обрисовал так: «статистическое восстановление и человеческая рецессия». «ВВП продолжит как минимум умеренный рост в ближайшие несколько кварталов. Однако проблема безработицы остается — 1 из 5 граждан США в возрасте от 25 до 54 лет не имеет работы», — сказал он.

На «осторожной волне» остается и А. Кудрин. «Я думаю, что сейчас говорить о стабильности еще очень трудно, в том числе мы это чувствуем и по американской, и по европейской экономике. Растут запасы товаров, но говорить о том, что мы имеем устойчивый рост, трудно», — отметил он в своем выступлении на форуме.

Беспрецедентные меры по государственному стимулированию экономики, которые помогли ей справиться с рецессией, в будущем чреваты новыми сложностями. «Сейчас трудно сказать, насколько мы можем продолжать еще такие массированные вливания, и как они отразятся уже через год-два на наших балансах, в том числе, и на суверенном долге, который может превысить критическую черту», — предупредил А. Кудрин.

А пока рынки растут, вновь делая актуальной проблему «пузырей». «Одна из самых интересных тем на форуме — «пузыри» на рынках, как они надуваются, как сдуваются. Есть некий консенсус, что «пузыри» будут активно надуваться и дальше, и мы уже видим, возможно, некие «пузыри» и в Китае, и на других рынках. Это связано с тем, что люди всегда хотят верить в быстрый заработок. Вопрос в том, как эти «пузыри» определять заранее, — сказал президент фонда прямых инвестиций Icon Private Equity Кирилл Дмитриев. — Никто не ожидал такого быстрого возвращения рынков назад, все даже удивлены. Вопрос в том, сколько это будет продолжаться и не надуется ли очередной пузырь. Вот этого никто не понимает. Есть некий оптимизм, но непонятно, как все будет».

Россия — главный рекламодатель

Россия предстала в Давосе-2010 в роли самого активного рекламодателя. Растяжки и щиты Сбербанка РФ, призывающие участников форума повнимательнее присмотреться к России, можно было увидеть везде — от подземного перехода на вокзале до гостиниц на подступах к конгресс-центру. Активную кампанию развернули организаторы Сочинского и Санкт-Петербургского экономических форумов.

Однако, оккупировав улицы Давоса, на самом форуме Россия гвоздем программы так и не стала. Главное объяснение лежит на поверхности — в 2009 году российская делегация, возглавляемая премьер-министром Владимиром Путиным и его первым заместителем Игорем Шуваловым, была как никогда представительна. На сей раз, правительство в одиночку представлял вице-премьер, министр финансов А.Кудрин.

«Россия могла бы быть более проактивна с инвестиционной точки зрения. На прошлом форуме был огромный интерес к России. В этом году была пара инвестиционных сессий, где обсуждали emerging markets, говорили про Китай, Индию, про Латинскую Америку, а про Россию не говорили. Все понимают, что Россия — интересный рынок, но мы еще недостаточно хорошо рассказываем о том, как к нам лучше заходить, как лучше инвестировать. Другие страны очень проактивны в этом. Мы тоже двигаемся в этом направлении, но это можно было бы еще лучше делать», — считает К. Дмитриев из Icon Private Equity.

«Интерес к России в этом году не такой большой, потому что Россия — и не эпицентр кризиса, и не исключение из правил. Почему Бразилия, Китай и Индия так интересны? Они не попали в кризис. Почему интересен Евросоюз? Он был очагом кризиса. Россия ни в той группе, ни в другой», — полагает Р. Варданян.

Банкиры сдают позиции перед лицом критики в Давосе

Всемирный экономический форум в Давосе показал, что предложения по усилению регулирования финансового сектора и создания страхового фонда для банков получают все более широкую поддержку.

Председатель правления Deutsche Bank Йозеф Акерманн сказал в интервью Financial Times в Давосе, что поддерживает идею создания общеевропейского фонда, который можно было бы использовать для поддержки при необходимости крупнейших финансовых институтов, банкротство которых могло бы создать системные риски. «Конечно, деньги в такой фонд в основном должны идти от банков», — считает он.

Президент британского банка Barclays Боб Даймонд также осторожно высказался в поддержку создания фонда. «Думаю, каждая из стран G20 хотела бы иметь страховую схему, которая позволяла бы покрыть затраты, связанные с крахом банков в будущем», — отметил он, выступая на форуме в Давосе.

В то же время высказываемые многими банкирами аргументы против чрезмерного регулирования банковского сектора и введения ограничений, которые в итоге могут негативно отразиться на экономике, в целом не находили понимания.

Идея создания специального страхового фонда для крупнейших банков принадлежит президенту США Бараку Обаме, который предложил таким образом покрыть затраты бюджета на спасение финансовой системы. Он же выдвинул идею ограничения операций банков на рынке.

Президент Франции Николя Саркози заявил в Давосе о поддержке предложений американского президента, задав общий обличительный тон в отношении финансового сектора, который был активно поддержан многими другими политиками.

«Если большие банки считают, что могут остановить регуляторов, то они обманывают сами себя. У них нет политической поддержки. Мы полны решимости ввести очень жесткое регулирование», — сообщил журналистам американский конгрессмен Берни Фрэнк.

В свою очередь министр финансов Великобритании Алистер Дарлинг считает, что в интересах банков «уйти с первых полос и делать то, что им положено — кредитовать экономику».

Финансовый кризис фундаментально изменил взаимоотношения между банками и правительствами, так как деньги налогоплательщиков были израсходованы на спасение финансовой системы, констатировал глава Европейского центрального банка Жан-Клод Трише.

Банкиры со своей стороны считают, что необходимо прекратить поиск виноватых и сосредоточиться на конкретных шагах и их конструктивном обсуждении.

Если регуляторы попытаются полностью устранить риск банковских кризисов, то результатом станет «очень неэффективная система, и, думаю, мы движемся к этому», считает глава итальянского Unicredit Алессандро Профьюмо.

Руководитель HSBC Стивен Грин отметил, что банки сейчас чувствуют себя лучше, чем год назад, однако потеряли огромную часть общественного доверия. Он опасается, как бы регуляторы, ужесточая требования к банкам, не выплеснули воду вместе с ребенком.

Предложения президента США

Президент США Барак Обама предлагает ограничить размеры финансовых институтов страны и объемы их торговых операций, считая, что эти меры позволят ограничить риски, принимаемые на себя банками. «Несмотря на то, что финансовая система в настоящее время является гораздо более сильной, чем год назад, она по-прежнему функционирует на основе тех самых правил, которые привели ее на грань катастрофы», — говорится в заявлении Б. Обамы.

«Я только укрепляюсь в решении реформировать систему, когда вижу возврат к старым практикам в компаниях, выступающих против этой реформы, а также когда вижу рекордные прибыли банков, заявляющих, что они не могут увеличить кредитование малого бизнеса, не могут удерживать низкие ставки по кредитным картам и не могут вернуть налогоплательщикам средства, полученные в рамках пакета госпомощи. Это та безответственность, которая дает четко понять, что реформа необходима», — отметил он.

Меры, предложенные президентом США, предполагают, в частности, введение ограничений на возможности инвестирования средств финкомпаниями, а также ограничения на их размеры. «Президент и его команда будут работать совместно с Конгрессом, чтобы обеспечить условие, что ни один банк или финансовый институт, владеющий банком, не будет иметь, не будет финансировать и не будет инвестировать средства в хедж-фонды или в фонды прямых инвестиций или осуществлять торговые операции с ценными бумагами за счет собственных средств», — говорится в заявлении Б. Обамы. Кроме того, президент предлагает ограничить консолидацию финансового сектора США.

Материал подготовлен специалистами НАУФОР