На прошедшей неделе котировки рублевых облигаций преимущественно снижались, чему способствовало проведение налоговых платежей и неопределенная обстановка на рынке внешнего долга. Проводимые в понедельник выплаты НДС прошли практически незаметно для денежного рынка благодаря высокой рублевой ликвидности в банковской системе. Реакция на выплаты НДПИ была более заметной — ставки по однодневным кредитам выросли с 3 до 5% годовых, а сумма средств на корсчетах и депозитах в ЦБ снизилась почти на 100 млрд. руб. Однако уже в пятницу уровень ликвидности восстановился благодаря притоку средств от ЦБ в счет выкупленной накануне валюты. На рынке внешнего госдолга всю неделю наблюдалось снижение котировок российских госбумаг, в четверг спрэд между российскими Russia 30 и американскими UST 10 расширился до 130 пунктов, однако уже в пятницу сузился до 120 б.п. Активность торгов на прошедшей неделе находилась на невысоком уровне, суммарный объем сделок, совершенных на рынке за неделю составил 33,3 млрд. против 42,7 млрд. руб. за предыдущую неделю. Активность первичного рынка на прошедшей неделе была достаточно высокой, объем предложения новых выпусков составил 9,95 млрд. руб.

На наступившей неделе цены рублевых облигаций будут колебаться в рамках бокового тренда. Отсутствие единой тенденции и низкой активности участников будет способствовать конец месяца и неопределенность на внешнем долговом рынке. Уровень рублевой ликвидности остается высоким, однако в понедельник ожидается ухудшение ситуации на денежном рынке в связи с выплатой налога на прибыль. Кроме того, в последних числах месяца банки занимаются подготовкой балансов и снижают активность на межбанковском рынке. Однако, уже в первых числах июня ликвидность начнет восстанавливаться, а ставки — снижаться. Неопределенность на рынке американских казначейских облигаций продолжает оказывать негативное влияние на остальные долговые рынки. На текущей неделе инвесторам будут предложены два выпуска облигаций на сумму 2,8 млрд. руб., что не окажет влияния на вторичный рынок.