Российские власти в последнее время не раз говорили о том, что острая фаза кризиса пройдена, что впереди долгий процесс восстановления экономики. Некоторые же эксперты поднимают вопрос, а что считать кризисом, и был ли он в России вообще?

Большинство участников конференции «Финансовая система России: вектор развития», организованной Российским союзом промышленников и предпринимателей (РСПП), признают, что кризис в России все же был. Они отмечают, что в настоящее время развитие финансового сектора зависит не от самой экономики как таковой, а от того, когда реальный сектор поднимется и начнет делать более уверенные шаги.

При этом проблемы финансового и банковского сектора остаются все теми же. Вопрос увеличения кредитования банками, снижение процентных ставок по кредитам и проблема плохих активов — то, над чем кредитные организации работали и над чем им придется работать в ближайшее время. Банкиры в один голос заявляют о необходимости увеличения капитала, «съеденного» проблемой плохих долгов. Они не теряют надежды на помощь государства. А оно, в свою очередь, считает, что банки справятся с этими проблемами сами, и советует кредитным организациям не особо рассчитывать на господдержку.

А был ли кризис?

Никакой катастрофы в экономике России за последние полтора года, которые принято считать кризисным периодом, не произошло. У нас не было банкротств системообразующих предприятий, банков, страховых компаний, как было в Америке, когда «лопались» крупнейшие кредитные организации, отмечает замминистра финансов РФ Алексей Саватюгин.

А что вообще считается кризисом? И можно ли говорить о той ситуации, которую мы переживаем, как о кризисе? «Кризис настоящий — это совсем другое, не то, что мы сейчас видим. Серьезный кризис был 250 миллионов лет назад, в мезозойскую эру, когда вымерло более 90% биологического разнообразия. Второй кризис был в меловом периоде, когда вымерли динозавры и 70% живых существ. С тех пор 65 миллионов лет непрерывного роста», — считает А. Саватюгин.

Если кризиса не было, на что тогда ушли сотни миллиардов рублей госсредств, спросили замминистра участники конференции. Регуляторы и не говорят, что сейчас абсолютно все хорошо, парировал чиновник. «Ни мы, ни ЦБ, ни ФСФР никогда не скажут, что все хорошо, и никогда не было так, чтоб было все хорошо, и никогда, к сожалению, не будет», — сказал он.

А. Саватюгин полагает, что в настоящее время ситуация в финансовом секторе более или менее стабильна, и государству следует обращать внимание на другие проблемы. Острым вопросом по-прежнему остается дефицит федерального бюджета, а также большие демографические проблемы, которые «давят на пенсионные обязательства».

Первый заместитель председателя ЦБ РФ Геннадий Меликьян отмечает, что, несмотря на стабильность, все же есть проблемы, которые мешают финансовому сектору России развиваться. Часть из них — стратегические и фундаментальные — были еще задолго до кризиса и, скорее всего, останутся еще после него. «Мне представляется, что быстро и бурно развиваться ни наша финансовая система, ни экономика не будут. Решение многих экономических проблем лежит в плоскости не собственно самой экономики, а в значительной степени в той среде, которая ее окружает», — считает он.

Замкнутый круг

Финансовый сектор в настоящее время сильно зависит от развития реального сектора. Раньше не раз говорилось, что активного развития реального сектора экономики не будет без его кредитования. Банки же не увеличивают кредитование, в частности, из-за того, что на него нет спроса. А нет его и потому, что высокие ставки по кредитам, и потому, что предприятия не видят в ближайшее время потенциала роста своего бизнеса. Что же получается? Замкнутый круг?

«Мы видим некое оживление на внешних рынках, но внутренний рынок еще далек от того представления, когда и банки могли бы кредитовать, и спрос на кредиты присутствует — это основная проблема, которая заставляет нас говорить о том, что экономика пока у нас в целом не восстановлена», — говорит исполнительный вице-президент РСПП Александр Мурычев.

В свою очередь Г. Меликьян отмечает, что в сложившейся ситуации финансовый сектор во многом зависит от того, как будет вставать на ноги и развиваться реальный сектор. Сегодня проблемы банковского сектора, в частности увеличение кредитования, вышли за рамки этого сектора как такового. «Почему банки не кредитуют? Да не в банках сегодня проблема в значительной степени, хотя и в банках тоже. Но главная проблема в том, что бизнес не видит возможности резкого расширения спроса на свою продукцию, поэтому бизнес и не берет кредиты», — поясняет первый зампред ЦБ.

Кредитные организации не видят сегодня дополнительных стимулов для развития бизнеса, считает председатель комитета Совета Федерации по финансовым рынкам и денежному обращению Дмитрий Ананьев.

Проблема роста кредитования не только в отсутствии спроса на кредитные ресурсы, но и в дорогих пассивах и высоких ставках по кредитам. «Есть проблема со стороны банков, и не потому, что они такие плохие, а потому, что они просто не могут существенно снизить ставки по кредитам. Не могут в значительной степени потому, что у них, во-первых, дорогие пассивы и целый ряд связанных с этим факторов», — сказал Г. Меликьян, отметив, что предприятия в свою очередь не готовы брать кредиты по существующим относительно высоким ставкам.

Банковский сектор в целом выжил в кризис, но банки не решают главную свою задачу — не выдают кредиты в достаточном объеме, отмечает президент ОАО «Альфа-банк» Петр Авен. «Банки нужны, чтобы способствовать экономическому росту, генерировать финансовые ресурсы и их оптимально распределять. С точки зрения выполнения этой главной функции банки работают не совсем хорошо», — сказал он.

Проблема плохих активов

Участники рынка впервые заговорили о проблеме плохих долгов еще в начале кризиса. Этот вопрос остро стоял перед банками в прошлом году, он по-прежнему значим и сегодня.

Кредитные организации просят государство помочь решить эту проблему, которая стоит комом в горле и мешает дальнейшему развитию. Идея выкупа проблемных активов в умах банкиров еще жива. А ЦБ и Минфин задаются вопросом: «Почему это надо делать за счет госсредств?»

«Если говорить о банках, главная проблема та, что была в начале кризиса, в течение кризиса и несколько месяцев назад, это проблема плохих кредитов, которые по-прежнему «зашиты» в балансах банков», — считает П. Авен. При этом он подчеркивает, что реальное положение дел закамуфлировано, и официальная статистика не отражает реальный масштаб проблемы.

Глава Агентства по страхованию вкладов (АСВ) Александр Турбанов, как и представители ЦБ и Минфина, считает, что банки сами могут справиться с этой проблемой. Однако он также предупреждает о том, что на это уйдет какое-то время. АСВ заказало исследование, которое показало, что с проблемой плохих активов банки смогут справиться сами. «Но в результате они окажутся обескровлены. Капитал некоторых организаций будет близиться к нулю, у некоторых будет отрицательным», — отмечает А. Турбанов.

ЦБ не видит ничего драматичного в объеме просроченной задолженности российских банков. «Никакой катастрофы мы не видим, даже если этот показатель будет расти какое-то время», — считает первый зампред Банка России Геннадий Меликьян. Он отмечает, что банковское сообщество обсуждает несколько вариантов решения этой проблемы — прямой выкуп плохих активов государством с дисконтом или введение страхования активов. В конечном итоге все предполагают, что за плохие долги банков все равно будет платить государство.

Г. Меликьян добавил, что за рубежом, когда шла речь о выкупе плохих активов государством, не предполагалось их массового приобретения. Это же делало и АСВ, выкупая плохие долги в рамках санации банков. «Надо отдавать себе отчет в том, что плохие активы у наших банков — это не то же самое, что плохие активы на Западе. Там это реально активы, которые стали плохими в результате кризиса — это в основном ценные бумаги и недвижимость. А у нас огромное количество технических компаний — транзитеров, которые получили первоначальный кредит», — подчеркивает Г. Меликьян.

Анализ ЦБ выявил множество случаев, когда банки кредитуют не самого потребителя кредита, а транзитера — компанию с минимально допустимым капиталом в 10 тыс. руб., которая потом передает средства банков непосредственному получателю. Г. Меликьян опасается, что как только государство объявит о выкупе плохих активов, все, кто стоит за транзитерами, откажутся от своих обязательств, а технические компании «в жизни не расплатятся» по долгам.

Он не против того, чтобы выкупом плохих долгов занимался бизнес. "Пожалуйста, пусть бизнес покупает. Я только двумя руками «за». Почему это должно делать государство?», — задает вопрос первый замглавы ЦБ.

Потребность в докапитализации

В кризисный период банковская система сначала столкнулась с проблемой ликвидности, потом появилась проблема плохих кредитов, под которые нужны резервы, которые снижают капитал. Таково развитие любого финансового кризиса, отмечает Г. Меликьян. Все — и банкиры, и ЦБ, и Минфин — согласны, что банкам нужна докапитализация. Вопрос опять же: за чей счет? Банки просят государство помочь. ЦБ и Минфин возмущаются.

«Государству есть много на что тратить деньги, причем такие траты, которые вряд ли подлежат серьезному сокращению, поэтому, пожалуйста, не рассчитывайте, что государство еще долго за счет собственных средств будет поддерживать банковскую систему участием в капитале», — предупредил А. Саватюгин.

Г. Меликьян отмечает, что при инерционном развитии банковской системы, если кредитные организации вообще ничего не будут делать, некоторые из них столкнутся с проблемой достаточности капитала. Решать эту проблему первый зампред ЦБ советует банкам самостоятельно.

Для поддержания жизнедеятельности экономики банкам дополнительный капитал не потребуется, но развития без него не будет, говорит П. Авен. «Для минимального роста не нужно докапитализировать. Действительно, банки не умирают, никто лошадей на улице не режет, все будет ничего. Но для нормального роста нам банки придется докапитализировать», — полагает он.

При этом государство, по мнению президента Альфа-банка, как заинтересованная в высоких темпах роста сторона, должно брать на себя ответственность. «Войти в капитал частного банка во время кризиса, потом выйти из него, сделать IPO через три года, тут никаких больших проблем для государства нет», — подчеркивает он.

А. Саватюгин, в свою очередь, полагает, что любое участие государства в капитале банков сразу же рождает дискуссии об огосударствлении банковского сектора. Замминистра финансов спросил президента Альфа-банка, готовы ли они включить в совет директоров представителя государства. «В совет директоров мы с удовольствием включим кого угодно, любого умного человека. Представители ЦБ у нас сидят на всех правлениях», — ответил банкир.

Г. Меликьян затронул еще одну проблему, которая может повлиять на капитализацию банковского сектора России. По его словам, международные финансовые организации в настоящее время обсуждают возможность исключения субординированных кредитов из капитала банков. «Если это выйдет на «двадцатку» в таком виде, то, конечно, у нас возникнут проблемы с точки зрения возможности использовать механизм увеличения капитала через субординированные кредиты», — отметил он.

Прогноз: рынкам капитала угрожает крупнейший за 100 лет кризис

Вместе с тем ситуация в ряде европейских стран, прежде всего Греции, Испании, Португалии и Италии, в последнее время резко обострилась, что говорит о возможном новом витке кризиса, который на этот раз пойдет уже из Европы. По мнению аналитиков компании Evolution Securities Ltd., рынкам капитала, вероятно, угрожает самое масштабное потрясение за последние сто лет, поскольку правительства стран мира, в частности еврозоны, не в состоянии решить проблемы государственного долга и бюджетного дефицита.

Решение Евросоюза и Международного валютного фонда о выделении Греции 110 млрд. евро не вернуло инвесторам уверенность в стабильности рынков, напротив, отток капитала с рынка гособлигаций стран Европы с высоким уровнем госдолга продолжился, кредитные дефолтные свопы по облигациям Греции, Испании, Португалии и Италии снова подорожали, а курс евро обвалился до минимума с апреля 2009 года.

Евросоюзу придется предпринимать дополнительные меры, чтобы предотвратить дальнейший обвал на рынках, и единственное, что сейчас можно сделать, — обратиться к Европейскому центральному банку (ЕЦБ) с просьбой о вливании средств в гособлигации проблемных стран, включая Грецию, утверждает начальник отдела стратегии на кредитных рынках в Evolution Гэри Дженкинс. Вероятнее всего, ЦБ еврозоны будет скупать долговые бумаги на вторичном рынке, но в случае с Грецией может быть достигнуто соглашение о том, что ЕЦБ профинансирует предстоящее погашение долговых обязательств Греции, заявил аналитик ING Groep NV Падрайк Гарви.

Покупка гособлигаций будет для ЕЦБ «равносильна использованию ядерного оружия: она оставит пятно на политической репутации ЕЦБ и ухудшит соотношение его активов и обязательств», полагает П. Гарви. Тем не менее, добавляет аналитик, похоже, что сейчас это последний шанс Европы. «Только ЕЦБ может напечатать достаточно евро, чтобы спасти всю систему», — считает он. Как вариант, правительства европейских стран могут также заставить инвесторов на внутреннем рынке скупить гособлигации, либо просто дождаться, пока ситуация сама собой не улучшится, иронизируют эксперты.

Статья подготовлена специалистами НАУФОР