Вчера группа компаний «Магнезит» (Челябинская область), крупнейший производитель огнеупоров, объявила технический дефолт по второй серии облигационного займа на 2,5 млрд. руб. В компании причиной невыплат называют нехватку оборотных средств, вызванную почти двукратным снижением спроса на свою продукцию, и рассчитывают на реструктуризацию долга. Отраслевые аналитики не исключают, что даже в том случае, если «Магнезиту» удастся договориться с инвесторами, холдингу придется пожертвовать частью активов.

Вторую серию рублевых облигаций «Магнезит» разместил в апреле 2007 года сроком на четыре года. Ставка по первым четырем купонам составляет 8,75% годовых, по пятому-восьмому — 19%. Всего было размещено 2,5 млн. облигаций номиналом 1 тыс. руб. Полученные средства предполагалось направить на финансирование инвестпрограммы, которая в 2007 году оценивалась в $106,5 млн. В первую очередь, по словам директора департамента общественных связей «Магнезита» Натальи Никифоровой, речь шла о строительстве производства плотноспеченного клинкера с установкой шахтной печи Maerz, реконструкции цеха магнезиальных изделий №1, а также развитии сырьевой базы. Согласно проспекту облигационного займа, 3 апреля компания должна была по досрочной оферте выкупить весь объем займа, но этого не произошло. Как следует из вчерашнего сообщения «Магнезита», компания не смогла исполнить свои обязательства «в связи с отсутствием достаточных денежных средств на момент исполнения». В частности, как отмечают в группе, загрузка производства сейчас составляет порядка 50%, и по прогнозам менеджмента компании к концу 2009 года не увеличится.

Как рассказал «Ъ» руководитель отдела организации облигационных выплат Райффайзенбанка (агент по займу «Магнезита») Олег Гордиенко, в настоящее время компания предложила своим инвесторам схему реструктуризации долга. «Инвесторам предложено получить 50% суммы сразу, а оставшиеся деньги частями в течение 1,5 лет. Уже сейчас группа получила одобрение на выделение 1,25 млрд. руб. кредита от Сбербанка, которые направят на погашение обязательств перед держателями облигаций», — подчеркнул господин Гордиенко, отказавшись при этом назвать условия предоставления кредита. По словам аналитика ФК «Уралсиб» Станислава Боженко, на российском долговом рынке дефолты уже случались и, пока что инвесторы соглашались на реструктуризацию. «Но уже отмечена тенденция к ужесточению позиции держателей облигаций, они начинают все чаще обращаться в суды», — подчеркивает аналитик. При этом эксперты отмечают, что даже при условии отсрочки выплат «Магнезиту» будет довольно сложно рассчитаться с инвесторами. «У группы большая долговая нагрузка — 10,6 млрд. руб., из которой около половины — краткосрочная, при этом чистая прибыль компании по итогам 2008 года составила лишь 262 млн. руб., тогда как при получении займов расчет делался на среднюю прибыль около 1 млрд. руб. И, по нашим прогнозам, до конца года кардинально ситуация не изменится», — отмечает аналитик ИК «Брокеркредитсервис» Олег Петропавловский. По его словам, сейчас рынок огнеупоров упал пропорционально рынку металлургии — на 50%. «Общая емкость рынка огнеупоров в России до кризиса оценивалась в 2,4 млрд. руб., сейчас же — всего 1,2 млрд. руб. Многие закрывают производство, например, ООО «Никомогнеупор» (дочерняя структура Нижнетагильского металлургического комбината — «Ъ») в мае намерен остановить печи», — добавляет руководитель отраслевого портала Refractories.ru Лев Хорошавин.

В таких условиях, по словам экспертов, реструктуризировать задолженность «Магнезиту» будет крайне сложно, поэтому не исключено, что компания будет вынуждена продать часть активов. «Финансовое положение компании крайне неустойчивое — коэффициент соотношения основного долга к EBITDA–3, что считается критичным. Деньги от Сбербанка явно не решат всех проблем группы, а получить еще один кредит в условиях технического дефолта будет просто невозможно. Поэтому, скорее всего, компания вынуждена будет пойти по пути австралийской горнодобывающей компании Rio Tinto, которая в счет погашения своих долгов начала распродажу активов», — считает господин Петропавловский.

«Магнезит» стал уже вторым предприятием металлургической отрасли, заявившим о неспособности рассчитаться с инвесторами. Так, в феврале этого года «Амурметалл» объявил технический дефолт по своим облигациям на сумму 1,5 млрд. руб. «Компания заявила, что будет реструктурировать задолженность, однако четкого предложения инвесторам пока не сформулировала», — отмечает Станислав Боженко. Он напомнил, что в 2009 году гасить облигации будут еще Evraz, ТМК, Группа ЧТПЗ и «Омит», и, по его мнению, дефолты в отрасли могут продолжиться.