Неэффективная МРСК Урала
МРСК Урала опубликовала отчетность по МСФО за I полугодие 2013 года. Результаты вновь оставляют желать лучшего. По мнению экспертов, рост расходов, превышающий рост доходов, свидетельствует о неэффективности сетевой компании. Опасения аналитиков и инвесторов вызывает также неопределенность вокруг механизма «последней мили» — низкоэффективные МРСК сильнее всего подвержены негативному влиянию тарифных решений.
За I полугодие 2013 года чистая прибыль ОАО «МРСК Урала» составила 143 млн. рублей, снизившись на 30,5% к соответствующему периоду прошлого года. Выручка увеличилась на 0,5% и составила 30,4 млрд. рублей, рост выручки сдерживает падение доходов от услуг по технологическому присоединению в два раза, до 328 млн. рублей. Операционные расходы компании выросли на 1,4% в годовом выражении и составили 29,8 млрд. рублей. Операционная прибыль уменьшилась на 31,7%, до 632 млн. рублей. Показатель EBITDA снизился на 2,4% г/г и составил 3,35 млрд. рублей. Рентабельность по EBITDA снизилась на 0,4 п.п., до 11%. За счет роста долгосрочной задолженности увеличился показатель чистого долга на 20% и составил 9,5 млрд. рублей, отношение чистого долга к EBITDA составило 1,62х против 1,33х в начале года.
Как отмечают эксперты, результаты МРСК Урала по-прежнему демонстрируют негативную динамику.
«Рост расходов, превышающий рост доходов, говорит о неэффективности компании, снижается и рентабельность по EBITDA, и по чистой прибыли, и так находящиеся на одном из самых низких уровней среди сетевых компаний. С учетом негативной динамики результатов и особенностей тарифного регулирования сектора, ставящего под удар неэффективные компании, мы пока не видим драйверов роста для МРСК Урала в ближайшее время», — говорит аналитик ИХ «ФИНАМ» Екатерина Рублевская.
Точку зрения коллег разделяет и аналитик ООО «Инвесткаве» Екатерина Шишко.
«Я считаю, что вышедшая отчетность может оказать негативное кратковременное влияние на котировки акций МРСК Урала. По итогам года ввиду индексации тарифов на передачу электроэнергии по сетям, которая предусматривает повышение на 11%, финансовые результаты ожидаются более позитивными. Однако неопределенность вокруг механизма «последней мили» по-прежнему будет сдерживать интерес инвесторов относительно вложений в акции сетевых компаний», — полагает эксперт.
За I полугодие 2013 года чистая прибыль ОАО «МРСК Урала» составила 143 млн. рублей, снизившись на 30,5% к соответствующему периоду прошлого года. Выручка увеличилась на 0,5% и составила 30,4 млрд. рублей, рост выручки сдерживает падение доходов от услуг по технологическому присоединению в два раза, до 328 млн. рублей. Операционные расходы компании выросли на 1,4% в годовом выражении и составили 29,8 млрд. рублей. Операционная прибыль уменьшилась на 31,7%, до 632 млн. рублей. Показатель EBITDA снизился на 2,4% г/г и составил 3,35 млрд. рублей. Рентабельность по EBITDA снизилась на 0,4 п.п., до 11%. За счет роста долгосрочной задолженности увеличился показатель чистого долга на 20% и составил 9,5 млрд. рублей, отношение чистого долга к EBITDA составило 1,62х против 1,33х в начале года.
Как отмечают эксперты, результаты МРСК Урала по-прежнему демонстрируют негативную динамику.
«Рост расходов, превышающий рост доходов, говорит о неэффективности компании, снижается и рентабельность по EBITDA, и по чистой прибыли, и так находящиеся на одном из самых низких уровней среди сетевых компаний. С учетом негативной динамики результатов и особенностей тарифного регулирования сектора, ставящего под удар неэффективные компании, мы пока не видим драйверов роста для МРСК Урала в ближайшее время», — говорит аналитик ИХ «ФИНАМ» Екатерина Рублевская.
Точку зрения коллег разделяет и аналитик ООО «Инвесткаве» Екатерина Шишко.
«Я считаю, что вышедшая отчетность может оказать негативное кратковременное влияние на котировки акций МРСК Урала. По итогам года ввиду индексации тарифов на передачу электроэнергии по сетям, которая предусматривает повышение на 11%, финансовые результаты ожидаются более позитивными. Однако неопределенность вокруг механизма «последней мили» по-прежнему будет сдерживать интерес инвесторов относительно вложений в акции сетевых компаний», — полагает эксперт.
 | Код для вставки в блог |  | Подписаться на рассылку |  | Распечатать |