Госдума ФС РФ рассматривает законопроект, которым закрепляется упрощенная процедура эмиссии краткосрочных биржевых облигаций.

Согласно предполагаемым изменениям в ФЗ «О рынке ценных бумаг» предусматривается возможность организации выпуска без прохождения процедуры госрегистрации и отчета об итогах эмиссии, а также без регистрации проспекта облигаций.

Как говорится в пояснительной записке, данные поправки обусловлены, с одной стороны, потребностью российских акционерных обществ в пополнении своих оборотных средств посредством выпуска краткосрочных финансовых инструментов, с другой стороны, необходимостью расширения спектра финансовых инструментов для инвестирования свободных средств на рынке ценных бумаг.

Следует отметить, что для осуществления допуска указанных облигаций к торгам законопроект не исключает необходимости составления и утверждения уполномоченными органами решения о выпуске облигаций и проспекта эмиссии для предоставления фондовой бирже.

Однако в целях защиты прав и интересов инвесторов выпускать биржевые облигации смогут только публичные компании, то есть российские компании с организационно-правовой формой ОАО, акции которых прошли процедуру листинга на фондовой бирже.

Предусматривается, что размещение и обращение таких облигаций ограничивается проведением торгов на фондовой бирже.

Как отметили челябинские участники фондового рынка, данные меры являются необходимым, а сам вопрос назрел уже давно. По их мнению, упрощение процедуры выпуска краткосрочных инструментов повысит оборачиваемость активов, будет способствовать более активному развитию рынка рефинансирования, расширению круга эмитентов и инвесторов.

«О необходимости упрощения процедуры выпуска биржевых облигаций говорилось давно и очень много. Данные меры дадут возможность доступа к кредитным ресурсам не слишком крупным эмитентам на небольшие объемы эмиссий. На сегодняшний день для этого круга заемщиков цена биржевого входа остается высокой: процедура регистрации не позволяет организовать выпуск объемом менее 50 млн. руб. и осуществлять краткосрочные выпуски сроком меньше 1 года», — заявил УрБК директор ООО «Челябинский фондовый интернет центр» группы компаний «АЛОР» Алексей Всемирнов.

О востребованности краткосрочных инструментов говорит также директор Челябинского филиала НАУФОР Виктор Дведенидов.

«Практика размещения вексельных займов в регионах показала, что объем эмиссии, который интересен заемщикам, составляет от 50 млн. до 200 млн. руб. Если в ближайшее время, как обещает ФСФР, требования к выпуску и размещению облигационных займов на бирже будут значительно упрощены, то эти же параметры эмиссии будут воплощены эмитентами облигаций», — считает В. Дведенидов.

Более того, представитель сообщества профессиональных участников фондового рынка, отмечает заинтересованность финансовых институтов Челябинска в работе с краткосрочными финансовыми инструментами, в том числе с ценными бумагами региональных эмитентов.

Как полагает директор Челябинского представительства ОАО «Брокерский дом «Открытие» Дмитрий Белоусов, в результате нововведений может повыситься количество бумаг, которое будет обращаться на рынке. «Сегодня по долгосрочным обязательствам рынок довольно узкий, участников не очень много. В то же время именно у банков или страховых компаний могут возникать потребности делать вложения небольших средств на короткий срок», — подчеркнул Д. Белоусов.

«В настоящее время не имеет значение, на какой срок осуществляется заимствование, затраты на его организацию одинаковы: это аудит, оценка, андеррайтинг, маркетинговые затраты для привлечения инвесторов и так далее, то есть обязательные составляющие. Предполагаемые изменения позволят именно эти издержки снизить в случае выпуска облигаций на более короткий срок. При этом ставки при кредитовании через банки могут оказаться выше, чем при организации облигационного займа. В таком случае для компаний это становится выгодным», — комментирует Д. Белоусов.

Кроме того, как замечает А. Всемирнов, также должны уменьшиться и риски эмитентов, которые они несли в связи с длительностью периода со дня объявления эмиссии до дня действительного осуществления выпуска. «За это время могли поменяться рыночные условия, что вынуждало какие-то моменты просто закладывать в проект с учетом предполагаемых в будущем потребностей», — комментирует специалист.

«Инвесторы получат новый инструмент, что, как следствие, привлечет дополнительные деньги на данный срок и в данный инструмент. При этом доходность может быть вполне сопоставимой с риском сохранности средств: серьезные компании могут дать порядка 6-7% годовых — на таком рынке доходность получается выше рынка РЕПО», — считает Д. Белоусов.

В отношении же возможного расширения круга участников фондового рынка мнения специалистов неоднозначные, однако, в любом случае, они предполагают рост финансовых вложений в данные инструменты.

Так, по мнению Д. Белоусова, реальный круг эмитентов, скорее всего, не увеличится, поскольку такое право получат только открытые акционерные общества.

«Упрощение процедуры выпуска краткосрочных облигаций рассчитано в основном на компании, которые уже прошли процедуру листинга, подтвердили право обращения на бирже своих ценных бумаг и, по сути, информацию о себе раскрыли в полном объеме. Именно для них произойдет упрощение процедуры выпуска облигаций, и снизятся издержки», — комментирует представитель инвесткомпании.

«Более того, если бы упрощенная процедура выпуска краткосрочных облигаций была разрешена любой компании, это негативно сказалось бы на самом фондовом рынке: возникли бы трудности в отслеживании информации и объективности оценки эмитентов, и наверняка были бы прецеденты банкротства», — считает Д. Белоусов.

Между тем, А. Всемирнов полагает, что планируемые изменения способны увеличить число эмитентов, однако вряд ли расширят круг инвесторов — профессиональных участников. «Инвестора это коснется лишь в части получения дополнительного инструмента и расширения финансовых возможностей, следовательно, можно ожидать роста объемов вложений», — отмечает специалист.

Более глобальную оценку последствий предполагаемых изменений в ФЗ «О рынке ценных бумаг» для рынка краткосрочных финансовых инструментов дает В. Дведенидов.

«Исключение из законодательства бессмысленных ограничений на выпуск облигаций и упрощение процедуры их выхода на биржу позволит повысить оборачиваемость активов и привлечет к ним более широкий круг инвесторов, тем самым для финансовых институтов расширится возможность рефинансирования инвестиций», — заявил В. Дведенидов.

«Данные меры будут способствовать активизации деятельности на фондовом рынке финансовых структур, таких, как банки, страховые и управляющие компании, а также привлечению большего числа частных инвесторов (физических лиц) через институт коллективных инвесторов», — полагает представитель НАУФОР.