Магнитогорский меткомбинат (ММК) объявил индикативный ценовой диапазон в ходе публичного размещения акций — $12, 25-15, 50 за GDR. Таким образом, компания оценила себя в $11, 35-14, 37 млрд. Отраслевые аналитики, даже ознакомившись с представленной вчера презентацией IPO, считают такую оценку сильно завышенной и полагают, что размещение пройдет по нижней границе диапазона. Одним из негативных факторов эксперты называют масштабные инвестиционные планы ММК, которые чреваты резким снижением дивидендов комбината.


Вчера ОАО «Магнитогорский металлургический комбинат» объявило индикативный ценовой диапазон размещения своих акций, включая акции, размещаемые в форме глобальных депозитарных расписок (GDR). Предполагается, что диапазон размещения составит $12, 25-15, 50 за GDR. Диапазон для обыкновенных акций определен в размере $0, 94-1, 19 в расчете, что одна GDR равняется 13 акциям комбината. Цена акций ММК на РТС вчера к вечеру составляла $1, 11. В проспекте эмиссии ММК, имеющемся в распоряжении «Ъ», подтверждается, что 85, 55% акций ММК принадлежат (практически в равных долях) компаниям Mintha Holding и Fulnek Enterprises Ltd, бенефициаром которых является председатель совета директоров Виктор Рашников; 7, 37% — U. F. G. I. S. Structured Holdings Ltd, действующей в интересах Deutsche Bank AG; 4, 4% — казначейские акции, 2, 68% — free float. Продающим акционером в рамках IPO выступит компания Mintha Holding Limited.


Стартовавшее вчера road show размещения завершится 23 апреля, когда будет названа окончательная цена бумаг ММК. Однако опрошенные «Ъ» аналитики, уже знакомые с проспектом эмиссии, удивлены столь большим разбросом между верхней и нижней границами объявленного диапазона. «Я считаю, что ММК слишком завысила стоимость своих акций, — считает аналитик ИГ «Атон» Дмитрий Коломыцын. — Верхний ценовой диапазон компания определила на уровне $1, 2 за акцию, при том, что во время прошлой попытки ММК провести IPO компания заявляла, что намерена разместить акции по цене $0, 75. Но за это время ситуация на комбинате существенно не изменилась, и нет оснований так сильно завышать стоимость». Его коллега из ФК «Уралсиб» Кирилл Чуйко сужает диапазон реальной стоимости акций ММК до $0, 95-1, 0. «Если Магнитка будет размещать акции по $1, 1-1, 2, то многие инвесторы просто переключат свое внимание на более дешевые акции других металлургических компаний», — убежден эксперт.


При этом в проспекте эмиссии ММК отмечается, что комбинат намерен инвестировать в развитие своих проектов $5, 2 млрд. до 2012 года. Но по подсчетам аналитика ИГ «Капиталъ» Михаила Пака, этих денег у компании нет. «Допустим, $1 млрд. компания выручит от IPO, — поясняет аналитик. — При нынешнем долге ММК в $300-400 млн. максимальный размер кредита составит $2, 5 млрд., а оставшуюся сумму комбинат будет вынужден набирать за счет операционной деятельности». Следовательно, резюмирует господин Пак, акционерам компании придется на несколько лет забыть о высоких дивидендах.