8 июня 2006 г. в рамках товарного рынка ФОРТС (Фьючерсы и опционы в РТС) начались торги расчетными июльскими и сентябрьскими фьючерсными контрактами на золото и нефть. Первая цена контракта на нефть марки Urals составила $65,2 за баррель. 8 июня 2006 г. утром была совершена первая сделка с июльским фьючерсом на нефть марки Urals по цене $65,2 за баррель (1 751 руб.). Объем первой сделки составил 1 контракт ($652 или 17 510 руб.). Первая сделка с фьчерсным контрактом по золоту была заключена по цене $626,5 за унцию.

Расчеты по фьючерсным контрактам будут производиться в рублях: на золото — по данным утреннего значения «Лондонского фиксинга» по золоту (London Fixing). Размер гарантийного обеспечения (залога) составляет 5% от стоимости контракта, биржевая комиссия — 1 руб. Расчеты по контрактам на нефть марки Urals будут производиться в рублях по котировкам Platts (Urals - ex - Baltic Sea CIF R 'dam). Объем контракта — 10 баррелей, цена фьючерса указывается в долларах США за один баррель сырой нефти. Размер гарантийного обеспечения (залог) по нефтяным контрактам составляет 10% от стоимости контракта. Биржевая комиссия составляет 1 руб. за контракт.

Как отмечалось в информации Российской торговой системы, первая сделка с нефтяными контрактами ознаменовала собой начало работы товарного рынка РТС в рамках срочной секции (ФОРТС).

Эксперты фондового рынка считают, что фьючерсы и опционы на золото, нефть и нефтепродукты будут скорее использоваться в качестве спекулятивных, нежели инвестиционных инструментов, по крайней мере, в ближайшей перспективе. Участие в торгах серьезных игроков также под вопросом, поскольку в данном случае возможно использование инструментов только как хеджирующих риски изменения цен.

«Фьючерсы и опционы на золото, нефть и нефтепродукты, которыми с сегодняшнего дня начинается торговля на РТС, можно оценить скорее как спекулятивные, нежели инвестиционные инструменты, а также инструменты для хеджирования. Хотя тот факт, что инструменты будут расчетными, говорит о том, что ими могут пользоваться и серьезные инвесторы, но не в качестве инвестиций, а опять-таки для хеджирования своих рисков», — отметил директор Челябинского представительства «Брокерский дом «Открытие» Дмитрий Белоусов.

Аналогичную точку зрения высказал и директор Челябинского фондового Интернет-центра Группы компаний «АЛОР» Алексей Всемирнов.

«Возможно, инвесторы со временем придут на этот рынок, но вряд ли это будут хеджеры», — считает эксперт.

Как полагает А. Всемирнов, если последние являются транснациональными корпорациями и уже работают в Европе, им абсолютно не выгодно переводить контракты в Россию, в том числе и с точки зрения налогообложения.

«Так многие компании не только хеджируют риски по изменению цен, например, на нефть, но одновременно осуществляют реальную деятельность по приобретению либо продаже этой нефти. В результате, условно говоря, финансовый итог в ходе изменения цен будет, например, сложен из 10 млн. прибыли и 9 млн. убытка либо из прибыли на бирже и убытке в реальности, либо прибыли в реальности и убытка на бирже. Таким образом, реальный доход составит 1 млн. руб. Однако российская налоговая схема не позволяет сальдировать риски и финансовые результаты, то есть нельзя оптимизировать доходы от хеджирования и потери от операций от собственно продажи/покупки. По законодательству налог платится с прибыли, и в данном случае с неполученной реальной прибыли. В таком случае всякий хедж просто теряет смысл», — на примере прокомментировал специалист фондового рынка. «На мой взгляд, сейчас формируют нормальный механизм, но пока под отсутствие спроса», — заключает А. Всемирнов. Также не прогнозирует большую долю участия и интереса со стороны западных хедж-фондов и Д. Белоусов. «Конечно, они участвуют на рынке производных инструментов, но объем этих сделок невелик, поскольку относятся к высоко рискованным вложениям», — отмечает специалист.

«Предлагаемые сегодня инструменты будут в большей степени актуальны для отечественного конечного потребителя нефтепродуктов и их производителей. Пока мы говорим о довольно крупных компаниях, которые имеют возможность содержать такого рода специалистов. Через год, думаю, на этот рынок могут выйти, кто сегодня являются потенциальными потребителями данных продуктов. Но многое здесь будет зависеть от пропаганды», — считает Д. Белоусов. Между тем, специалисты уверены, что фьючерсы на золото способны стать дополнительным инструментов для желающих вложиться в золото.

«До сего времени данный вид инвестирования был возможен только через открытие банковских металлических счетов. Однако ценообразование в таком случае полностью зависело и определялось самим банком. То есть цена золота на этих металлических счетах не привязана к рыночным ценам на бирже. Для банка это, по сути, привлечение средств, и реально покупается золото или нет — неизвестно. Отсюда нельзя с точность прогнозировать, возможно ли получение реальной прибыли от взлета на рынке. С появлением фьючерсного инструмента, ориентированного уже на какой-то конкретный базовый актив, на какую-то конкретную цену на определенной бирже, появляется реальная возможность инвестировать в золото. Тогда он становится гораздо надежнее, чем банковский металлический счет», — комментирует Д. Белоусов.

К числу удобных инструментов и альтернативных банковским металлическим счетам отнес фьючерсы на золото и А. Всемирнов. «Частным инвесторам будет даже более выгодно вкладывать в «золотые» фьючерсы. Есть возможность быстрой покупки/продажи, а с точки зрения потенциальных рисков и прибыли сопоставимо с банковским счетом на драгметалл. В России по большому счету таких инструментов раньше не было, кроме, пожалуй, отдельных попыток на отдельных площадках, например, в Санкт-Петербурге», — отмечает А. Всемирнов.

В целом же, по мнению экспертов, говорить о начале торговли на РТС контрактами на золото и нефть как об организации товарной российской биржи было бы сложно, даже если бы речь шла не о расчетных, а поставочных контрактах. «Реально за месяц ситуация редко меняется (по заявленным условиям срок обращения контракта — 1 мес.). Кроме того, сделать это просто по желанию очень сложно, необходима централизованная система и инфраструктура, объединяющая регионы (от производителей до поставщика)», — отмечает Д. Белоусов.

«На конвертируемости рубля это вряд ли отразится. О каком-либо изменении можно было бы говорить в случае появления реальных хеджеров. Следующим шагом должна стать коррекция налогового законодательства, а эти поправки — дело сложное и затяжное», — добавляет А. Всемирнов.